专家访谈汇总：DeepSeek概念突破A股成交额20%

  西方媒体称之为“DeepSeekShock”，公司不仅在媒体圈爆红，长期资金市场也迅速跟进，DeepSeek的概念指数在短短10日内成交金额突破了A股总成交额的20%。

  这一切的背后，是DeepSeek通过技术创新，成功打破了“中国企业在高端GPU获取上受限”这一固有认知，展现出在硬件成本低、训练时间短的情况下，能与行业领先产品竞争的能力。

  DeepSeek首创的MoE（专家混合模型）架构专为实现专家专业化设计，通过降低激活参数比例，提升了训练效率和量3.6倍。

  DeepSeek-V2引入的MLA（模型优化机制）逐步提升了性能，节省了42.5%的训练成本，减少了93.3%的KV缓存，同时将生成量提升至5.76倍。

  整体研发成本包括前期模型的基础开发投入（约2000-3000万美元），实验试错成本约为500万美元，预计总成本超过4000万美元。

  根据EPOCHAI的预测，到2028年，全球公共文本数据将耗尽，单纯依赖算力提升将难以推动模型性能的进一步升级。

  DeepSeek的技术创新使低成本高性能的模型训练部署成为可能，预计接入DeepSeekAPI的细致划分领域推理服务商将快速崛起。

  2024年1月的制造业PMI回落幅度较大，显示出制造业景气程度有所放缓，表明经济稳步的增长的动能减弱。

  虽然年初新房销售显示韧性，但房地产行业面临着金钱上的压力，房企的偿债风险增加，整体市场的恢复仍存在不确定性。

  春节期间消费反弹较弱，虽然电影票房和以旧换新政策成为亮点，但整体消费恢复仍有空间，尤其是价格回暖方面。

  节后建筑工地的开复工率和劳务上工率处于近五年的偏低水平，表明复工进展较慢，客流增速也弱于春节前的返乡流动。

  预计2024年该政策将拉动居民消费约3000亿元，财政补贴的杠杆作用显著，社零消费金额的撬动效果为1.8倍。

  预计2025年，以旧换新将对社零同比增速贡献1.3-2.7个百分点，这一政策可能会进一步扩围，帮助刺激消费市场。

  新的“特朗普2.0”关税政策可能会改变之前的谈判策略，从“先谈再打”转向“先打再谈”，而中国在加征税率上的低位可能促使“抢出口”效应更加复杂。

  2024年是原型机发布大年，预计2025年将迎来量产元年，特斯拉等国际巨头在量产方面走在前列，2025年特斯拉预计生产1万台Optimus机器人，并计划在2026年实现每月生产1万台，2027年达到50万台的年产规模。

  作为AI技术突破的代表，DeepSeek通过降低AI成本并推动开源，正在成为人形机器人领域的关键技术赋能者。

  其在环境感知、任务规划与决策、持续进化等大模型方面的优势，有望提升人形机器人在智能化方面的表现，为国产机器人厂商提供更多信心。

  特别是丝杠的制造难度较高，产能紧张，且其属于重资产、劳动密集型的环节，短期内扩产难度大。

  恒立液压在丝杠和线性驱动器方面的产能建设处于全球领头羊，其20亿元设计产能将对满足人形机器人量产需求起到关键作用。

  目前在“小脑”智能方面存在瓶颈，尤其是在运动控制算法上，缺乏通用算法模型和大量的数据支持。

  随着华为等科技公司与禾川科技、兆威机电等企业合作，一同搭建智能机器人生态圈，预计会推动产业链的分工更加精细化，专注于不同环节的公司会有更大的发展空间。

  鉴于丝杠产能的紧缺问题和其在量产中的关键作用，建议关注恒立液压等在丝杠和线性驱动器领域具备优势的公司。

  人形机器人“小脑”的智能化进步至关重要，因此建议关注那些在机器人运动控制领域取得突破的公司，尤其是涉及传感器融合、控制算法优化及高维运动的企业。

  随着产业链分工的细化，国产机器人本体厂商将更加专注于本体设计与应用场景开发，而机器人总成商则有几率会成为新的增长点。

  建议关注具备机器人本体和总成能力的公司，这一些企业有望借助华为等科技巨头的技术赋能实现弯道超车。

  作为全球领先的智能汽车公司，特斯拉在训练数据、算力规模、应用场景以及制造能力等方面具备显著的优势，这使得特斯拉有可能在行业内率先实现人形机器人的大规模量产。

  人形机器人与智能汽车在软硬件领域有较多的共通点，特斯拉在汽车产业中已构建了成熟的供应链体系，能够为人形机器人产业链提供高质量的零部件。

  人形机器人产业链将呈现出类似汽车产业的供应体系，分为多个层级，其中关节执行器总成作为核心系统总成，相当于汽车产业中的一级供应商。

  关节执行器由多个部件组成，包括减速器、丝杠、无框电机、轴承、传感器等，这些部件对应着二级供应商。

  与特斯拉在汽车领域的合作经验类似，三花智控和拓普集团等公司在执行器方面已有布局，预计它们有望成为特斯拉人形机器人执行器的Tier1供应商。

  丝杠作为制造执行器和灵巧手总成的核心部件，市场空间较大，且进入壁垒较高，预计相关企业有望成为Tier2供应商，进入执行器和灵巧手总成的供应链体系。

  预计与关节执行器、灵巧手等供应商的紧密合作将使得减速器企业有更强的进入Optimus产业链的确定性。

  通过类比汽车产业，Tier1供应商（如关节执行器、灵巧手总成等供应商）和Tier2供应商（如丝杠、减速器、电机和传感器等）将受益最大。

  拓普集团、三花智控等公司在执行器领域的布局较早，且已有与特斯拉的合作经验，未来有望成为人形机器人领域的核心供应商。

  银轮股份、双林股份、双环传动、贝斯特、北特科技等公司在丝杠、减速器、电机等零部件的生产和供应方面具有潜力，随着人形机器人量产的推进，它们的业绩增长将更加明确。

  爱柯迪、精锻科技、浙江荣泰、旭升集团、隆盛科技、豪能股份、富临精工、瑞鹄模具、祥鑫科技、中鼎股份、斯菱股份、凌云股份、蓝黛科技等公司将在不同环节中发挥及其重要的作用，特别是对于灵巧手、减速器、电机等关键零部件的供应。

  通过动态稀疏化专家网络（Dynamic MoE），DeepSeek在推理过程中仅调用不到4%的神经网络参数，极大地降低了对硬件算力的依赖。

  DeepSeek-V3使用的GPU为英伟达的H800芯片，尽管性能较弱，但凭借高效算法，成本控制非常出色。

  DeepSeek通过采用FP8低精度训练框架，相较于传统的32位计算方式，能够降低80%的能耗，同时保持模型的稳定性。

  DeepSeek的强化学习驱动范式使其摆脱了传统SFT（Supervised Fine-Tuning）对大量标注数据的依赖，仅需行业基准值1/5的标注数据量就可以完成高效训练。

  DeepSeek选择采用MIT协议全栈开源，包括模型权重、训练代码及部署工具链，这为全球开发者提供了共建生态的机会，促进了AI技术的普及与生态系统的建设。

  开源模式类似于Android在移动网络革命中的角色，将重构AI产业生态，激发硬件、软件和应用层的协同发展。

  DeepSeek的技术突破大大降低了对高端进口芯片的依赖，尤其是在算力军备竞赛的背景下，这为国内AI产业的发展提供了新的思路与机遇。

  DeepSeek的成功将逐渐增强国内企业在AI芯片领域的研发信心，促进国产AI芯片的技术突破和市场竞争力提升。

  证券之星估值分析提示中鼎股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示银轮股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示双环传动盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示蓝黛科技盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示祥鑫科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示瑞鹄模具盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示兆威机电盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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