科华生物：业绩平稳 等待新品陆续上市

  公司报告期内研究开发费用支出1978.96万元，占据营业收入的比例为3.73%，目前在研产品覆盖POCT、生化、化学发光等多个潜力领域。2013年上半年其干式化学分析仪上市为公司POCT业务的拓展奠定了仪器基础，而其自主研发的化学发光仪预计也有望在今年年底前获批。公司的整体经营和盈利情况还处于良性通道。

  公司发布2013年半年报，报告期内，公司实现营业总收入53,108.79万元，较去年同期增长14.66%；盈利16,780.88万元，较去年同期增长22.78%，归属于母企业所有者净利润14,826.76万元，较去年同期增长27.30%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。公司预计1-9月份利润增速在0-30%。

  从公司整体经营情况去看：依据公司半年报披露的分拆数据：体外诊断试剂业务实现收入25,185.42万元，同比上升18.84%，其中免疫试剂业务同比增长18.92%；生化及核酸试剂业务分别增长19.86%及10.05%，体外诊断试剂业务的增长主要是得益于出口业务的恢复；诊断仪器业务实现收入25,552.92万元，同比增长10.58%，其中代理仪器业务增长14.35%，自产仪器收入在去年实现大幅度增长后，今年小幅下降1.61%，公司预测随公司全自动生化分析仪装机量的一直增长，将有力带动公司生化试剂的销售；真空采血耗材业务实现收入2,187.99万元，同比增长18.56%。从公司整体经营情况去看，公司一季度的业绩超出市场预期，二季度有所回落，但从全年来看，公司的增长还是有保证的，可能下半年的利润增速还会超过下半年。

  对于公司盈利的信心大多数来源于于公司的后继研发产品的陆续上市。公司报告期内研究开发费用支出1978.96万元，占据营业收入的比例为3.73%，目前在研产品覆盖POCT、生化、化学发光等多个潜力领域。2013年上半年其干式化学分析仪上市为公司POCT业务的拓展奠定了仪器基础，而其自主研发的化学发光仪预计也有望在今年年底前获批。公司的整体经营和盈利情况还处于良性通道。

  从公司的各项财务指标来看：公司的毛利率降低了1.49个百分点，三项费用率出现了较大的下滑。公司的总资产周转率同比变化不大，但是营业周期，存货周转天数出现了增长，比较而言应收帐款周转天数明显缩短。公司ROE提升的最重要的条件是公司销售净利率的提升。

  公司销售模式看好：公司采用的是仪器+试剂的捆绑销售模式，这种模式和产品性质有关。设备类产品的投放是一次性的，但是后继服务和试剂销售是长期的。客户一旦使用仪器后，对厂家的粘性将增强。

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