迪瑞医疗：具有细分优势的体外确诊企业

  公司在体外确诊多个详尽区分范畴具有优势。公司在体外确诊的尿液剖析、尿沉渣剖析、生化剖析和血细胞剖析等四大详尽区分范畴具有相关仪器和试剂的产品组合。2013 年，这四个范畴的仪器收入分别是 0.33 亿元、0.60 亿元、1.52 亿元和 0.40 亿元。据医疗器械行业协会计算，公司的尿液剖析仪市场占有率在 30%以上。

  公司在查验仪器上具有研制优势。到本年 6 月末，公司研制人员共 294 人，占员工总数的 22.24%。本年上半年公司的研制费用为 0.19 亿元，占营收的份额为 8.83%。比较于确诊试剂，公司在仪器研制上优势更为明显。通过 20 多年的堆集，公司获得了 25 项发明专利，核心技能包含在尿液剖析仪的主动追光技能、用于尿沉渣剖析仪的主动聚集技能、平面流式细胞技能和根据含糊技能的抗干扰算法等。公司还参加起草了尿液剖析仪、尿沉渣剖析操控液两项行业标准。公司在研项目共 6 项，包含 2 项新技能和 4 项新产品，在研新品包含 CS-9200 全主动生化剖析检测流水线 网织红细胞五分类血细胞剖析仪、FUS-3000 全主动尿液剖析工作站、CM-960 全主动化学发光免疫剖析仪流水线等。

  公司营销网络较为完善。公司上一年的经销商数量为 1287 家，其间前 30 名的出售权重为 44.97%。公司出售网络遍布全国，其间华东区域出售占比最高，上一年为 21.39%。此外，公司还活跃拓宽世界市场，产品销往 100 多个国家和地区，上一年出口出售额占营收份额为 35.24%。

  出资主张：公司的尿液剖析仪在国内市场占有率抢先，但公司不限制于此，活跃拓宽生化剖析、化学发光免疫剖析、血细胞剖析等新范畴，一起构建了世界营销网络，具有必定的开展的潜在才能。咱们估计公司 2014 －2016 年的净利润分别为 1.06 亿元、1.14 亿元和 1.22 亿元，对应发行后股本的 EPS 分别为 1.73 元、1.86 元和 1.99 元，若给予公司 2014 年 PE29～33 倍，则对应价格的规模应为 50.17 元～57.09 元。

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